پیش بینی قیمت طلای جهانی / آمریکا طلا را گروگان گرفت

قیمت طلا (XAU/USD) در هفته گذشته برای انتخاب یک مسیر مشخص صعودی یا نزولی با دشواری مواجه شد. از یک سو، ضعف مستمر دلار آمریکا شرایط مساعدی برای افزایش ارزش طلا ایجاد کرد و از سوی دیگر، گسترش درگیری‌ها در خاورمیانه مانع از شکل‌گیری یک روند صعودی قدرتمند شد.

بازار در شرایطی وارد هفته جدید شد که کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی، در ابتدا به نفع طلا عمل کرد. اعلام آمریکا در آخر هفته مبنی بر توقف عملیات نظامی علیه ایران و همچنین توقف حملات تلافی‌جویانه ایران، باعث شد قیمت فلز زرد معاملات هفته را با شکاف صعودی آغاز کند.

با این حال، این خوش‌بینی دوام چندانی نداشت. ایران اعلام کرد که در مذاکرات مستقیم آتش‌بس با آمریکا حضور ندارد و همین موضوع بخشی از رشد اولیه طلا را در روز دوشنبه از بین برد. در ادامه نیز گزارش‌هایی درباره حمله عربستان سعودی به عراق، نگرانی‌ها را درباره گسترش دامنه بحران افزایش داد.

در همین شرایط، ایران مسئولیت حمله به یک پایگاه نظامی آمریکا در اردن را بر عهده گرفت؛ تحولاتی که به جای تقویت چشم‌انداز بازگشت سریع به مسیر دیپلماسی، بر پیچیدگی بحران منطقه‌ای افزود. نتیجه این وضعیت برای بازار طلا نیز مشخص بود؛ قیمت این فلز روز سه‌شنبه بیش از یک درصد افت کرد.

دلار، فدرال رزرو و بازگشت طلا

چهارشنبه ورق برای طلا برگشت. دلار آمریکا تحت فشار شدید فروش قرار گرفت و همین موضوع زمینه را برای بازگشت XAU/USD فراهم کرد.

فدرال رزرو پس از نشست سیاست‌گذاری ماه ژوئیه، نرخ بهره را در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت. اگرچه بانک مرکزی آمریکا موضعی کاملا انبساطی اتخاذ نکرد، تصمیم به حفظ نرخ بهره در همین سطح موجب فروش گسترده دلار شد.

اهمیت این تصمیم از آن جهت بیشتر بود که بازار پیش از نشست، بر اساس ابزار CME FedWatch، احتمال حدود ۳۰ درصدی را برای افزایش ۲۵ واحدی (bps) نرخ بهره در نظر گرفته بود. بنابراین، ثابت ماندن نرخ‌ها در شرایطی که بخشی از معامله‌گران خود را برای احتمال افزایش نرخ آماده کرده بودند، به تضعیف دلار و حمایت از طلا منجر شد.

با این حال، واکنش بازار تنها به تصمیم رسمی فدرال‌رزرو محدود نشد و اظهارات کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، نیز در تعیین مسیر بازار اهمیت داشت.

پیام سختگیرانه وارش

اظهارات کوین وارش در کنفرانس مطبوعاتی پس از نشست، در FXS Speechtracker امتیاز ۷ از ۱۰ را به دست آورد؛ در حالی که رقم تاریخی این شاخص ۶ از ۱۰ بود.

وارش در سخنان خود بر تعهد فدرال رزرو برای بازگرداندن تورم به هدف ۲ درصد تاکید کرد. تکرار این دیدگاه که «فقط یک هدف و آن ۲ درصد است» و «ما به هدف ۲ درصد دست خواهیم یافت»، در کنار تاکید بر اینکه تورم «در ۹ هفته قابل درمان نیست» و کمیته «در اقدام تردید نخواهد کرد»، نشان داد سیاستگذار آمریکایی همچنان در برابر فشارهای تورمی موضعی قاطع، صبورانه و در عین حال تهاجمی دارد.

در عین حال، تاکید وارش بر روندهای اقتصادی به جای تمرکز صرف بر داده‌های کوتاه‌مدت، بازده اسمی و واقعی بالاتر و ضرورت وجود یک بحث سیاسی قوی و غیر اینرسی، این پیام را به بازار منتقل کرد که فدرال‌رزرو آمادگی دارد برای مدت طولانی‌تری شرایط پولی سختگیرانه را تحمل کند.

این موضع برای طلا دو اثر متضاد دارد. از یک سو، عدم افزایش نرخ بهره در نشست اخیر به نفع این فلز بود و از سوی دیگر، تاکید بر مبارزه با تورم و احتمال تداوم سیاست سختگیرانه، سقفی برای رشد قیمت ایجاد می کند.

حمایت سیاستی از طلا

TD Securities نیز بر همین دوگانگی تاکید دارد. این موسسه معتقد است تصمیم FOMC برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره از شمش طلا حمایت کرده است، اما در عین حال، موضع کوین وارش نقش مهم‌تری در روند بازار داشته است.

بر اساس ارزیابی TD Securities، ثابت ماندن نرخ بهره در کنار تمایل وارش برای بررسی شوک تورمی و فاصله گرفتن از وابستگی کامل به داده‌ها، از عوامل افزایش قیمت طلا بوده است.

با این حال، این موسسه نسبت به چشم‌انداز سیاست پولی هشدار داده و معتقد است فضای کلی سیاستگذاری همچنان یک محدودیت برای فلزات گرانبهاست. به اعتقاد TD Securities، انتظارات بازار درباره افزایش نرخ بهره می‌تواند مانع از شکل‌گیری یک روند صعودی اساسی در بازار فلزات گرانبها شود.

بنابراین، طلا در شرایطی قرار دارد که از یک طرف کاهش نرخ های مورد انتظار یا تضعیف دلار می‌تواند تقاضا را افزایش دهد و از طرف دیگر، هر نشانه‌ای از بازگشت فدرال رزرو به سمت سیاست سختگیرانه‌تر، قدرت صعودی آن را محدود می‌کند.

رشد اقتصادی زیر ذره‌بین

پنجشنبه نیز تضعیف دلار در برابر ارزهای اصلی ادامه یافت و طلا برای دومین روز متوالی افزایش قیمت را تجربه کرد.

اداره تحلیل‌های اقتصادی آمریکا (BEA) اعلام کرد رشد سالانه تولید ناخالص داخلی (GDP) آمریکا در سه ماهه دوم به ۱.۵ درصد رسیده است. این رقم هم پایین‌تر از انتظار بازار بود و هم کاهش قابل توجهی را نسبت به رشد ۲.۱ درصدی سه ماهه اول نشان داد.

در نگاه نخست، چنین داده‌ای می‌تواند از طلا حمایت کند؛ زیرا کاهش سرعت رشد اقتصادی احتمال اتخاذ سیاست پولی آسان‌تر را افزایش می‌دهد. با این حال، حرکت بی‌سابقه دلار/ین (USD/JPY) نشان داد بخش مهمی از ضعف دلار احتمالا ناشی از عوامل بنیادین اقتصاد آمریکا نبوده و احتمال مداخله مقامات ژاپنی برای حمایت از ین نیز مطرح بوده است.

به این ترتیب، نمی‌توان تمام افت دلار را به ضعف اقتصاد آمریکا نسبت داد و همین مساله باعث شد اثر مثبت داده‌های رشد اقتصادی بر طلا محدودتر شود.

روز جمعه نیز با فروکش کردن هیجانات اولیه و بازگشت تمرکز سرمایه‌گذاران به تحولات خاورمیانه، دلار بخشی از افت خود را جبران کرد. در نتیجه، قیمت طلا نزولی شد و بخش عمده رشد دو روزه خود را از دست داد.

چشم بازار به اشتغال آمریکا

در هفته پیش رو، داده‌های اقتصادی آمریکا و تحولات خاورمیانه همچنان مهم‌ترین عوامل اثرگذار بر بازار طلا خواهند بود. گزارش‌های شاخص مدیران خرید (PMI) بخش‌های تولید و خدمات موسسه مدیریت عرضه (ISM) به ترتیب دوشنبه و چهارشنبه منتشر می‌شوند.

با این حال، انتظار نمی‌رود این داده‌ها پیش از انتشار گزارش اشتغال روز جمعه تاثیر پایدار و تعیین‌کننده‌ای بر طلا داشته باشند. اگر هر یک از شاخص‌های اصلی PMI به محدوده انقباض، یعنی زیر سطح ۵۰، سقوط کند، ممکن است تقاضا برای دلار کاهش یابد و این مساله از XAU/USD حمایت کند.

اما گزارش اشتغال ماه ژوئیه اهمیت بیشتری خواهد داشت. پس از سه ماه رشد قوی، اشتغال بخش غیرکشاورزی (NFP) در ماه ژوئن تنها ۵۷ هزار نفر افزایش یافت؛ رقمی که با فاصله قابل توجهی پایین‌تر از پیش‌بینی ۱۱۰ هزار نفری بازار قرار داشت.

اگر NFP ماه ژوئیه نیز رقمی ناامیدکننده و کمتر از ۵۰ هزار نفر را نشان دهد، نگرانی درباره وضعیت بازار کار آمریکا بار دیگر افزایش خواهد یافت. چنین نتیجه‌ای می‌تواند در واکنش اولیه بازار، فشار نزولی بر دلار وارد کند و در مقابل به نفع طلا تمام شود.

سناریوی افزایش نرخ بهره

در سمت مقابل، اگر رشد اشتغال بالاتر از ۸۰ هزار شغل باشد، فدرال رزرو احتمالا چنین رقمی را برای ادامه تمرکز بر مهار تورم «کافی» ارزیابی خواهد کرد. در شرایط فعلی، ابزار CME FedWatch احتمال حدود ۳۵ درصدی افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر را نشان می‌دهد.

در صورتی که NFP فراتر از انتظار بازار، برای مثال بالای ۱۲۰ هزار شغل، ثبت شود، احتمال دارد معامله‌گران با سرعت بیشتری خود را برای افزایش نرخ بهره در سپتامبر آماده کنند.

در چنین سناریویی، موقعیت‌گیری فعلی بازار نشان می‌دهد دلار می‌تواند تقویت شود و این مساله در آستانه تعطیلات آخر هفته فشار بیشتری بر XAU/USD وارد کند.

بنابراین، گزارش اشتغال می‌تواند به یک نقطه عطف برای بازار تبدیل شود؛ داده ضعیف می‌تواند انتظارات کاهش یا عدم افزایش نرخ بهره را تقویت کند، در حالی که داده قدرتمند می‌تواند احتمال افزایش نرخ بهره را افزایش داده و به تقویت دلار منجر شود.

چشم‌انداز متعادل بازار کار

اقتصاددانان ولز فارگو (Wells Fargo) برای ماه‌های آینده تصویری نسبتا باثبات از بازار کار آمریکا ترسیم کرده‌اند. آنها انتظار دارند بازار کار در مجموع باثبات باقی بماند، میانگین رشد اشتغال حدود ۸۰ هزار نفر در ماه باشد و نرخ بیکاری تا پایان سال در سطحی نزدیک به ۴.۲ درصد حفظ شود.

اگرچه این اقتصاددانان اذعان دارند کاهش اخیر نرخ بیکاری به دلایل «درست» اتفاق نیفتاده است، اما بر این باورند که ثبات نسبی نرخ بیکاری نشان دهنده تعادل تقریبی میان عرضه و تقاضای نیروی کار است.

این دیدگاه به این معناست که بازار کار آمریکا در شرایط فعلی نه با داغ‌شدگی بیش از حد مواجه است و نه در مسیر یک ضعف شدید قرار گرفته است. چنین شرایطی می‌تواند کار فدرال رزرو را برای تغییر سریع سیاست پولی دشوارتر کند.

مواضع ۳ مخالف افزایش نرخ بهره

سرمایه‌گذاران در هفته جاری علاوه بر داده‌های اقتصادی، اظهارات سیاستگذاران فدرال رزرو را نیز زیر نظر خواهند داشت؛ به‌ویژه بث هماک، رئیس فدرال رزرو کلیولند، نیل کاشکاری، رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس و لوری لوگان، رئیس فدرال رزرو دالاس. این سه مقام در آخرین تصمیم فدرال رزرو با تصمیم اکثریت برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره مخالفت کردند و از افزایش نرخ بهره حمایت کردند.

اگر این سیاستگذاران بار دیگر درباره چشم‌انداز تورم یا ریسک‌های ناشی از تداوم درگیری‌های خاورمیانه هشدار دهند، دلار احتمالا مقاوم باقی خواهد ماند و این موضوع می‌تواند مانع از بازیابی XAU/USD شود.

در مقابل، اگر سیاستگذاران از حفظ نرخ بهره در سطح فعلی برای مدت طولانی‌تر حمایت کنند، طلا می‌تواند از این وضعیت بهره ببرد؛ به‌ویژه اگر داده‌های ضعیف رشد سه ماهه دوم، انتظارات برای افزایش نرخ بهره را کاهش دهد.

هشدار کامرزبانک

تحلیلگران کامرزبانک نیز به نبود اجماع در تصمیم اخیر فدرال رزرو اشاره کرده‌اند. از دیدگاه این تحلیلگران، سه نفر از پنج رئیس فدرال رزرو منطقه‌ای که در کمیته بازار آزاد فدرال حضور دارند، به افزایش نرخ بهره رای مثبت داده‌اند.

این مساله از وجود یک گروه قابل توجه طرفدار سیاست‌های انقباضی در FOMC حکایت دارد. کامرزبانک معتقد است کوین وارش ظاهرا انتظار دارد بازارهای مالی بخشی از وظیفه فدرال رزرو را بر عهده بگیرند و بازده بالاتر بازار، سهم بیشتری از بار سیاست‌های انقباضی را در کوتاه‌مدت تحمل کند.

با این حال، این استراتژی با محدودیت هایی همراه است. اگر تورم در آینده نزدیک به شکل قابل توجهی کاهش نیابد، صرفا مواضع لفظی قاطعانه نمی‌تواند کافی باشد و فدرال رزرو در نهایت مجبور خواهد شد برای مهار تورم دست به اقدام بزند. این موضوع برای طلا اهمیت ویژه‌ای دارد؛ زیرا هرگونه اقدام عملی فدرال رزرو در مسیر افزایش نرخ بهره می‌تواند جذابیت فلز زرد را کاهش دهد.

خاورمیانه؛ عامل تعیین کننده

تحولات بحران خاورمیانه نیز همچنان یکی از مهم‌ترین متغیرهای تعیین‌کننده مسیر طلا خواهد بود. کاهش عملیات نظامی می‌تواند بخشی از تقاضای امن برای این فلز را کاهش دهد، در حالی که تشدید یا گسترش درگیری‌ها می‌تواند نگرانی‌های تورمی و ریسک‌های ژئوپلیتیکی را افزایش دهد.

در نتیجه، رابطه طلا با تحولات خاورمیانه در این مقطع کاملا یک‌سویه نیست. تشدید درگیری ها از یک طرف تقاضای پناهگاه امن را افزایش می‌دهد، اما از طرف دیگر، افزایش قیمت نفت و تشدید فشارهای تورمی می‌تواند فدرال رزرو را به سمت سیاست سختگیرانه‌تر سوق دهد. همین دوگانگی، یکی از دلایل اصلی تردید خریداران طلا در کوتاه‌مدت است.

تردید تکنیکال خریداران طلا

از منظر تکنیکال نیز نشانه‌های روشنی از قدرت گرفتن خریداران مشاهده نمی‌شود. شاخص قدرت نسبی (RSI) در نمودار روزانه نتوانسته از سطح خنثی ۵۰ عبور کند. همچنین عبور طلا از خط روند نزولی و میانگین متحرک ساده (SMA) ۲۰ روزه در روز پنجشنبه، نتوانسته خریداران تکنیکال را به شکل قاطع وارد بازار کند. در سمت پایین، محدوده ۳۹۲۰ تا ۳۹۵۰ دلار همچنان مهم‌ترین حمایت پیش روی طلا محسوب می‌شود. این محدوده جایی است که حد پایین الگوی مثلث نزولی با نقطه آغازین روند بازه زمانی نوامبر تا فوریه تلاقی دارد.

شکست این محدوده به سمت پایین می‌تواند فشار فروش را افزایش دهد. در چنین شرایطی، سطح ۳۸۰۰ دلار که هم یک سطح استاتیک و هم یک عدد رند محسوب می‌شود، می‌تواند هدف نزولی بعدی باشد. پس از آن نیز سطح ۳۷۲۰ دلار به‌عنوان سطح استاتیک بعدی مورد توجه قرار خواهد گرفت.

مقاومت‌های پیش روی طلا

در سناریوی صعودی، نخستین ماموریت خریداران تثبیت قیمت در محدوده ۴۰۶۰ تا ۴۰۷۰ دلار است. این محدوده شامل میانگین متحرک ساده ۵۰ روزه و خط روند نزولی است و عبور موفق از آن می‌تواند نخستین نشانه جدی از تغییر موازنه کوتاه‌مدت به نفع خریداران باشد.

اگر طلا بتواند این محدوده را به‌عنوان سطح حمایتی تثبیت کند، سطح ۴۱۸۵ دلار به عنوان مقاومت بعدی مطرح خواهد بود؛ سطحی که در متن تحلیل به عنوان میانگین متحرک ساده ۵۰ روزه مشخص شده است.

در صورت افزایش شتاب صعودی، سطح ۴۲۴۰ دلار نیز اهمیت پیدا می‌کند. این سطح با اصلاح ۷۸.۶ درصدی فیبوناچی روند صعودی بازه نوامبر تا فوریه منطبق است و می‌تواند مقاومت میانی پیش از رسیدن به ۴۳۸۰ دلار باشد. سطح ۴۳۸۰ دلار نیز یک مقاومت استاتیک مهم در مسیر صعودی طلا محسوب می شود.

چشم‌انداز هفتگی طلا

چشم‌انداز هفتگی طلا در شرایطی دنبال می‌شود که بازار تحت تاثیر همزمان سه متغیر اصلی قرار دارد؛ دلار آمریکا، سیاست پولی فدرال رزرو و تحولات خاورمیانه. ضعف دلار در روزهای اخیر نتوانسته به تنهایی یک روند صعودی پایدار برای طلا ایجاد کند و گسترش بحران منطقه‌ای نیز با افزایش ریسک‌های تورمی، شرایط تصمیم‌گیری فدرال رزرو را پیچیده‌تر کرده است.

در کوتاه‌مدت، گزارش اشتغال آمریکا می‌تواند مهم‌ترین محرک بازار باشد. NFP کمتر از ۵۰ هزار نفر می‌تواند نگرانی درباره بازار کار را افزایش دهد و با فشار بر دلار، زمینه رشد طلا را فراهم کند. در مقابل، ثبت بیش از ۸۰ هزار شغل می‌تواند فدرال رزرو را در مسیر تمرکز بر تورم نگه دارد و اگر رقم اشتغال به بالای ۱۲۰ هزار شغل برسد، احتمال افزایش نرخ بهره در سپتامبر می‌تواند تقویت شود.

به این ترتیب، مسیر بعدی فلز زرد بیش از هر چیز به ترکیب داده‌های اشتغال آمریکا، انتظارات نرخ بهره و تحولات خاورمیانه وابسته خواهد ماند.